HD현대중공업 수주잔고가 69조원이라는 말을 듣고, 그게 몇 년치 일감인지 계산해 본 적 있으시죠?
같은 잔고를 두고 4.5년이라는 답도 나오고 2.9년이라는 답도 나옵니다. 둘 다 2026년 반기보고서에 실린 숫자로 나눈 값이에요. 두 답의 간격을 만든 것은 잔고가 아니라 나누는 쪽, 그러니까 분모로 세운 매출입니다.
그래서 계산을 시작할 자리는 잔고 표가 아닙니다. 69조원 전부가 배를 만들어서 쌓인 잔고는 아니거든요. 먼저 볼 것은 부문별 매출입니다.
HD현대중공업 매출을 만드는 부문 4가지
이 회사가 배만 만든다고 생각하면 잔고 69조원을 통째로 조선 일감으로 읽게 됩니다. 2026년 반기(1~6월) 연결 기준으로 회사는 실적을 네 부문으로 나눠 공시합니다.
- 조선 9조 6,298억원
- 엔진기계 1조 8,753억원
- 해양플랜트 8,351억원
- 기타 441억원
네 부문을 더하면 12조 3,843억원입니다. 여기서 부문끼리 주고받은 매출을 빼면 연결 매출 12조 2,485억원이 됩니다. 조선 한 부문이 부문 합계의 77.8%예요.
그럼 이익은 어느 부문에서 나올까요. 같은 기간 부문별 영업손익은 이렇게 나뉩니다.
- 조선 1조 5,638억원
- 엔진기계 4,213억원
- 해양플랜트 1,467억원
- 기타 -1,868억원
부문 합계는 1조 9,450억원이고, 조선이 그중 80.4%를 만듭니다. 매출에서 78%, 영업이익에서 80%니까 두 숫자가 거의 겹쳐요.
다만 매출 대비 이익률만 놓으면 순서가 바뀝니다. 엔진기계는 매출 비중 15.1%로 영업이익 4,213억원을 냈고, 매출 대비로는 22.5%입니다. 조선은 16.2%예요.
그래도 회사 실적의 크기를 정하는 쪽은 조선입니다. 잔고를 볼 때도 69조원 전체가 아니라 조선 몫부터 떼어 놓아야 하는 이유입니다.
수주잔고 69조 5,142억원에서 조선 몫만 떼는 법
반기보고서의 수주잔고 표는 2026년 6월 30일 기준입니다.
- 조선 55조 5,739억원
- 해양플랜트 1조 8,865억원
- 기타 12조 537억원
세 줄을 합친 값이 69조 5,142억원입니다. 조선 몫은 이 가운데 55조 5,739억원이에요.
이 55조 5,739억원이 어떻게 나온 값인지도 같은 표에 적혀 있습니다. 기초 잔고 44조 3,511억원에서 출발합니다. 여기에 신규 증감 20조 7,609억원을 더하고, 이미 납품을 마친 9조 5,381억원을 뺍니다.
44조 3,511억원 + 20조 7,609억원 - 9조 5,381억원 = 55조 5,739억원
한 가지 걸리는 점이 있습니다. 손익 표는 조선·엔진기계·해양플랜트·기타 네 부문인데, 잔고 표는 조선·해양플랜트·기타 세 구분이에요. 구분이 서로 달라서 엔진기계 잔고만 따로 떼어 낼 방법이 반기보고서 안에는 없습니다.
그리고 가운데 줄에 있는 신규 증감 20조 7,609억원은 보이는 대로 읽으면 안 되는 숫자입니다.
신규 수주 20조 7,609억원을 새 계약액으로 읽으면 안 되는 이유
상반기에 20조원어치를 새로 따냈다는 뜻일까요? 보고서는 이 숫자에 각주를 답니다. 2026년 6월 30일까지의 누계 증감이고, 환율 변동분과 계약 취소분, 계약금액 변경분이 함께 들어 있다고 적혀 있습니다.
환율이 왜 여기 끼는지는 매출처를 보면 보입니다. 2026년 반기 기준으로 이 회사의 수출 비중은 92.8%이고, 조선만 보면 93.1%예요.
계약이 대부분 외화로 잡혀 있으니, 환율이 움직이면 원화로 적어 둔 잔고 금액도 함께 움직입니다. 계약 하나가 취소되거나 금액이 바뀌어도 이 줄에 반영됩니다. 한 줄에 성격이 다른 변동이 섞여 있는 셈입니다.
그래서 20조 7,609억원을 상반기 신규 계약 금액으로 옮겨 적으면 틀립니다. 순수하게 새로 받은 주문이 얼마인지는 이 표만으로 갈라낼 수 없어요.
반면 기말 잔고 55조 5,739억원은 그 조정을 모두 거친 뒤의 금액입니다. 나눗셈에 쓸 숫자는 이쪽이에요. 나눌 숫자는 정해졌으니, 남은 것은 무엇으로 나누느냐입니다.
작년 매출로 나눌까, 올해 상반기 매출로 나눌까?
배를 만들어 매출로 잡는 속도를 작년 것으로 잡을지, 올해 상반기 것으로 잡을지 정해야 합니다. 이 선택 하나가 답을 1년 반 넘게 벌려 놓습니다.
작년 속도부터 해보겠습니다. 2025년 조선 부문 연매출은 12조 4,631억원입니다.
55조 5,739억원 ÷ 12조 4,631억원 = 약 4.5년
이번에는 올해 속도입니다. 2026년 상반기 조선 매출 9조 6,298억원을 두 배로 늘려 연간으로 환산하면 19조 2,596억원이 나옵니다.
55조 5,739억원 ÷ 19조 2,596억원 = 약 2.9년
회사 전체로도 같은 계산이 됩니다. 잔고 69조 5,142억원을 2025년 연결 매출 17조 5,806억원으로 나누면 약 4.0년이에요.
잔고는 하나인데 4.5년과 2.9년이 나옵니다. 이 간격은 계산이 틀려서 생긴 것이 아닙니다. 2026년 상반기에 매출로 인식된 건조 물량이 2025년 연평균보다 늘었다는 뜻이에요.
그래서 몇 년치라는 말을 볼 때마다 분모를 함께 확인해야 합니다. 작년 연매출로 나눈 값인지, 올해 상반기를 두 배 한 값으로 나눈 값인지에 따라 같은 잔고가 다른 숫자로 적힙니다. 분모를 밝히지 않은 환산값은 다른 값과 나란히 놓고 비교할 수 없습니다.
다만 이 나눗셈은 잔고가 언젠가 전부 매출이 된다는 전제 위에 서 있어요. 그 전제가 어디까지 맞는지는 회사가 매출을 언제 인식하는지 보면 알 수 있습니다.
수주잔고가 그대로 매출이 되지 않는 이유
회사는 조선사업을 수주에서 인도까지 2~3년이 걸리는 장기 계약이라고 반기보고서에 적습니다. 그래서 매출도 계약한 해에 한꺼번에 잡지 않고, 공사가 진행된 만큼 나눠서 인식합니다.
진행률을 어떻게 재는지도 같은 문서에 나옵니다. 공사 총 제조원가 대비 실제로 집행한 제조원가가 얼마인지, 그 투입 비율로 산정한다고 되어 있어요. 돈을 받은 시점이 아니라 원가를 투입한 만큼 매출이 잡히는 방식입니다.
그러니까 수주잔고는 아직 매출로 인식되지 않은 계약 금액입니다. 이 55조 5,739억원이 올해 얼마, 내년 얼마로 나뉘어 들어오는지는 반기보고서 잔고 표에 적혀 있지 않습니다.
연도별 분포가 없다는 것은 4.5년이든 2.9년이든 평균을 낸 값이라는 뜻이에요. 4년 반 동안 해마다 똑같은 금액이 들어온다는 뜻은 아닙니다.
다음 보고서가 나왔을 때 이 계산을 다시 하려면 챙길 숫자는 세 개입니다.
HD현대중공업 주주가 분기마다 다시 계산할 숫자 3가지
하나, 조선 부문 매출. 분모가 되는 숫자입니다. 3분기 누계 매출을 연간으로 환산할 때는 3분의 4를 곱하면 됩니다.
둘, 조선 수주잔고의 세 줄. 기초 잔고와 신규 증감, 기납품을 따로 적어 두세요. 기말 잔고가 줄었을 때 신규 증감이 작아서인지 기납품이 커서인지는 세 줄을 나란히 놓아야 보입니다.
셋, 수출 비중. 2026년 반기 기준 92.8%입니다. 이 비중이 유지되는 한 환율이 움직일 때마다 원화로 적힌 잔고도 함께 움직입니다.
마지막으로 짚어 둘 것이 있습니다. 몇 년치라는 환산값은 공시에 실린 숫자가 아니라, 잔고를 매출로 나눠 만든 파생 계산값입니다. 회사가 발표하는 지표가 아니므로 분모를 밝히지 않으면 뜻이 서지 않습니다.
원문 숫자는 금융감독원 전자공시시스템에 올라온 HD현대중공업(종목코드 329180) 반기보고서에서 확인할 수 있어요. 잔고는 사업의 내용 중 매출 및 수주상황 항목에, 부문별 매출과 영업손익은 연결재무제표 주석의 영업부문 항목에 있습니다. 계열 조선사는 각각 따로 공시하므로 같은 표가 아닙니다.
이 글의 계산은 공시된 숫자를 나눠 본 것이고 특정 종목의 투자 판단을 대신하지 않습니다. 투자와 관련한 판단이 필요하면 금융투자업 등록 사업자의 상담 창구를 이용하는 편이 안전합니다.
자주 묻는 질문
Q. 수주잔고 숫자는 언제 새로 나오나요? A. 분기보고서와 반기보고서, 사업보고서가 나올 때마다 갱신됩니다. 이 글의 2026년 6월 30일 기준값은 3분기 보고서에서 9월 30일 기준으로 바뀝니다.
Q. HD한국조선해양이나 HD현대미포 잔고와 더해서 봐도 되나요? A. 각각 별도로 공시하는 회사이므로 단순히 더하면 중복이 생길 수 있습니다. 이 글의 수치는 HD현대중공업(종목코드 329180) 연결 기준 하나만 쓴 값입니다.
Q. 기타 부문 잔고 12조 537억원은 무엇으로 채워져 있나요? A. 반기보고서의 잔고 표는 조선·해양플랜트·기타 세 구분까지만 나눕니다. 손익 표의 네 부문 구분과 달라서 그 안을 더 쪼갤 근거가 보고서에 없습니다.
Q. 몇 년치 환산값으로 다른 조선사와 비교해도 되나요? A. 분모를 같은 기준으로 맞췄을 때만 비교가 됩니다. 한쪽은 작년 연매출로, 다른 쪽은 상반기 환산 매출로 나눈 값이면 나란히 놓아도 뜻이 없습니다.
Q. 선종별로 몇 척이 남아 있는지도 알 수 있나요? A. 반기보고서 잔고 표에는 선종이나 척수 구분이 들어 있지 않습니다. 금액으로만 공시됩니다.
Q. 부문 합계 12조 3,843억원과 연결 매출 12조 2,485억원이 다른 이유는 뭔가요? A. 부문끼리 주고받은 내부 거래를 빼기 때문입니다. 부문별 수치를 볼 때는 합계가 연결 매출과 일치하지 않는 것이 정상입니다.
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